Notre regard sur l’économie et nos prévisions pour les différentes classes d’actifs en 2019.

La volatilité risque de ressurgir en 2019, alors que des facteurs familiers, comme les tensions commerciales internationales, les conflits géopolitiques et le changement de politique monétaire en faveur d’un relèvement des taux d’intérêt pourraient saper le moral des investisseurs. Toutefois, hormis ces facteurs connus, le régime est appelé à changer : deux marchés haussiers – l’un de 30 ans dans les obligations et l’autre d’une décennie dans les actions américaines – touchent à leur fin, disloquant dans la foulée les corrélations entre les classes d’actifs auxquelles bon nombre d’investisseurs s’étaient habitués.

Analyse de l’allocation d’actifs pour 2019

Concernant notre allocation d’actifs, nous anticipons une certaine pression sur les actifs risqués en raison de l’augmentation des taux sans risque, tandis que les actions devraient pouvoir continuer de s’apprécier. De belles perspectives de croissance et de bénéfices, en particulier aux États-Unis, devraient permettre de compenser les craintes relatives au durcissement monétaire, même en cas de montée progressive de l’inflation et de ralentissement modéré de la croissance, qui resterait néanmoins robuste.

Nous optons pour la neutralité dans les actions. L’Europe ou l’Amérique d’abord ? Nous privilégions l’Europe, où les valorisations des actions sont plus intéressantes.

Nous sous-pondérons les obligations, en nous concentrant sur la zone euro, où la BCE rattrape la Réserve fédérale américaine dans son cycle de durcissement, alors que son soutien sous la forme d’un assouplissement quantitatif devient moins indispensable.

Dans la même optique, nous sous-pondérons le haut rendement, surtout aux États-Unis. En Europe, le cycle semble plus modéré. Les hausses de taux d’intérêt risquent en effet de malmener les marchés des obligations d’entreprises. Les entreprises n’ont cessé de creuser leur endettement ces dernières années : les hausses de taux d’intérêt pèseront lourdement sur les plus endettées. De surcroît, le fait que nous soyons à la fin du cycle économique pourrait être un facteur aggravant et ce ne devrait être qu’une question de temps avant que les craintes à propos de la croissance n’incitent les investisseurs à préférer les obligations d’État aux obligations d’entreprises.

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BNP Paribas Asset Management

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BNP Paribas Asset Management est le métier gestion d'actifs de BNP Paribas, une des institutions financières les plus importantes au monde. Fort d'un encours sous gestion et conseillé de 557 milliards d'euros au 30 septembre 2018, BNP Paribas Asset Management offre une gamme complète de solutions d'investissement actif, passif et quantitatif, dans un large spectre de classes d'actifs et de zones géographiques.

Avec plus de 700 professionnels de l'investissement et près de 600 collaborateurs dédiés à la relation clients, BNP Paribas Asset Management s'adresse aux particuliers, aux entreprises et aux institutions dans 70 pays. Depuis 2002, BNP Paribas Asset Management est un acteur majeur de l'investissement durable et responsable.

Pour plus d'information, rendez-vous sur bnpparibas-am.com

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