Le FOMC n’a apporté qu’un seul changement de politique monétaire lors de sa réunion du 10 juin, en s’engageant à maintenir au moins le rythme actuel des achats d’actifs au cours des prochains mois (80 mds $ en titres du Trésor et 40 mds $ en MBS chaque mois).

Le FOMC n’a apporté qu’un seul changement de politique monétaire lors de sa réunion du 10 juin, en s’engageant à maintenir au moins le rythme actuel des achats d’actifs au cours des prochains mois (80 mds $ en titres du Trésor et 40 mds $ en MBS chaque mois). Toutefois, la Réserve fédérale a donné aux investisseurs une plus grande certitude que la politique monétaire restera en suspens pendant longtemps. Le FOMC attendra d’avoir plus de clarté sur la trajectoire de la reprise avant d’affiner les autres outils de politique monétaire.

Le rythme de la reprise reste extraordinairement incertain

L’économie américaine ne devrait retrouver son niveau d’avant la crise qu’en 2022. Le PIB réel devrait se contracter de 6,5% en 2020, puis augmenter de 5,0% en 2021 et de 3,5% en 2022. Jerome Powell a souligné que la normalisation du chômage serait un long chemin. Même si le rapport sur l’emploi de mai a été une surprise positive, plus de 20 millions de personnes ont été déplacées sur le marché du travail. Les pressions sur les prix devraient rester modérées.

Le taux de politique monétaire restera proche de zéro au moins jusqu’à la fin de 2022

Le président Powell a déclaré qu’ils ne songeaient même pas à augmenter les taux. Selon leurs projections, le chômage et l’inflation ne se normaliseront pas avant 2023. Powell a laissé entendre que la Fed va maintenir une politique monétaire très accommodante pendant très longtemps. Elle n’est pas sûre que l’économie américaine atteindra l’objectif d’inflation de 2% en 2023, même si la croissance s’améliore. Powell a souligné qu’étant donné les faibles tendances de l’inflation, il sera essentiel de ramener le chômage à des niveaux très bas.

La Fed s’engage à maintenir au moins le rythme actuel des achats d’actifs au cours des prochains mois

La Fed achètera des titres MBS du Trésor et des agences à un rythme d’environ 120 milliards de dollars par mois au cours des prochains mois. Ils n’ont pas mentionné qu’ils achèteraient plus sur la partie longue de la courbe. Ils sont prêts à ajuster leurs achats selon les besoins pour atteindre leurs objectifs.

« Forward Guidance » (déroulement à venir de la politique monétaire) et ciblage des taux sur la partie courte de la courbe des taux d’intérêt

Les membres du FOMC attendront d’avoir plus de clarté sur la trajectoire de la reprise avant de renforcer la « forward guidance ». Ils devraient adopter ultérieurement une « forward guidance » qui conditionne la remontée des taux directeurs à un niveau d’emploi et à une trajectoire d’inflation.

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