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La croissance américaine reste forte mais contrainte par l’offre

L’estimation de la croissance du PIB américain au 2T21 aura été finalement plus faible qu’attendue. En effet, la croissance est ressortie à 6,5% par rapport au trimestre précédent en rythme annualisé contre 8,4% attendus par le consensus. Evidemment, ce rythme de croissance reste très fort et en légère hausse par rapport au trimestre précédent.
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Une BCE très accommodante

La crise enduite par la pandémie restera dans les annales, pour des multiples raisons, notamment sur ces conséquences économique et l’arsenal extraordinaire de mesures de politiques de soutien qui ont été mises en place.  Malgré la violence du choc économique induit par la crise en 2020, nous avons appris cette semaine que de manière officielle le comité du NBER chargé de déterminer les dates des récessions américaines, avait conclu que la récession n’avait duré que deux petits mois, entre mars et avril. Bref, sans surprise, la plus courte de l’histoire.
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La quatrième vague du COVID dessine-t-elle un environnement économique tout chamboulé ?

Le marché passe en mode risk-off ; la faute à la résurgence de l’épidémie. La combinaison des caractéristiques du variant delta (plus contagieux mais probablement moins dangereux) et la montée en puissance de la vaccination invitent pourtant à considérer que la mobilité ne devrait pas être trop contrainte. A ce titre, et même en intégrant l’hypothèse d’une confiance un peu ébranlée, les perspectives (favorables) de croissance économique ne devraient être que marginalement altérées.
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Le Delta continue sa progression et inquiète

La quatrième vague de contagions de cette pandémie continue de prendre de l’ampleur dans le monde. Cette dynamique devrait se poursuivre dans les semaines qui viennent. Pour l’instant, comme on peut le voir, dans les pays fortement vaccinés, alors que les contagions montent, les formes sévères voir les décès, tout en montant, restent beaucoup plus faibles que lors des épisodes passés.
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L’emploi et le méta-économique : une relation qui n’est sans doute et hélas pas prête de disparaître

Cela fait plusieurs mois que le marché a trop tendance à lire le newsflow des chiffres économiques au travers d’une grille conjoncturelle classique. Cela a encore été le cas avec la publication des chiffres de l’emploi américain de juin. Le ralentissement du salaire horaire a été pris comme une bonne nouvelle (un moindre risque inflationniste, une Fed plus patiente et des taux longs en repli). Alors qu’en fait le choc épidémique reçu par le « corps » économique rend l’évolution de l’indicateur très peu lisible.