Dans un environnement économique complexe et de taux d’intérêt toujours faibles, voici une sélection de gérants offrant une bonne expertise pour exploiter le vivier des obligations en euros.

L’état de l’union

La montée des incertitudes politiques (Brexit, Italie), économiques (guerre commerciale Etats-Unis/Chine) et de la volatilité sur les marchés financiers ont pesé sur le moral des agents économiques en zone euro.

Au terme du quatrième trimestre 2018, la croissance du PIB était de 1,2% sur un an, la productivité de -0,1%. Le déficit public se situait à 0,4% du PIB, tandis que la balance commerciale dégageait un surplus de 3,1% du PIB (fin du troisième trimestre).

Avec une inflation de 1,4%, sensiblement en-deçà de son objectif, la Banque centrale européenne s’est donc trouvée contrainte de faire preuve de prudence dans la conduite de sa politique monétaire.

Son bilan, qui représente 39,7% du PIB (source : Haver Analytics, Yardeni.com), s’est stabilisé ces derniers mois après l’annonce de l’arrêt programmé des achats d’actifs (QE). Cette décision participe au mouvement de contraction des bilans des banques centrales des pays développés (Fed, BCE, Bank of Japan) engagé depuis le début de l’année (graphique).

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